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市场押注美联储将“松口” 美股10月迎来强劲反弹?

来源: 第一财经 时间:2022-10-09 08:47:51

经历了艰难的三季度之后,美股在10月迎来强劲反弹。道指两个交易日上涨近1600点,标普500指数上涨近6%。经济数据表现不佳的“坏消息”开始被视为美联储政策可能转向的“好消息”,市场风险偏好迅速回暖。

统计显示,四季度往往是美股熊市结束的起点,这一次历史是否会再次重演?

市场押注美联储将“松口”

美国9月ISM制造业指数降至28个月低位50.9,进一步逼近荣枯线,工厂订单月率继续回落。与此同时,美国上月的职位空缺从之前的1120万降至1010万,这被认为随着经济放缓工作机会正在变少,炙手可热的劳动力市场可能面临降温。

疲软的经济前景令外界开始削减美联储大幅加息的押注,受此影响,各期限美债收益率全线回落,基准10年期国债收益率降至3.583%,上周该项收益率一度突破4%,美元指数一度逼近110关口,较上周创下的20年高位回落下跌超3.5%。与此同时,周二澳大利亚联储意外仅加息25基点,以及上周英国央行入市干预,令政策放松预期持续发酵。

德意志银行策略师吉姆·里德(Jim Reid)表示,虽然股市肯定已达到超卖状态,但“对央行可能很快转向更温和立场的猜测越来越多”也有助于提振市场情绪。

根据芝商所CME利率观察工具FedWatch,预计年内剩余两次会议加息125基点的概率为60%,高于上周的47%,同时本轮加息周期终点有望在明年3月出现,利率终值预期回落至4.43%。

RBC Capital Markets首席美国经济学家波切利(Tom Porcelli)表示:“投资者关注的是,在市场面临诸多压力的情况下,美联储是否会坚持所有这些关于掩盖通胀的言论。毫无疑问,美联储希望控制通胀。”他分析道:“更大的问题是,在通货膨胀恢复到他们满意的水平之前,其他因素是否会影响他们的计划?”

历史数据也显示,10月开始的四季度往往是美股“转折点”。Stock Trader’s Almanac 的数据显示,二战后美股熊市中有超过70%在10月结束。

选举周期年美股10月表现统计(资料来源:Stock Trader’s Almanac )

选举周期年美股10月表现统计(资料来源:Stock Trader’s Almanac )

此外,2022年也是美国中期选举年,今年选举将于11月8日举行。

统计发现,中期选举年的10月表现尤为出色。同时,中期选举年的第四季度与大选年前第一和第二季度,是市场连续三个季度表现最好的季度。这期间,道琼斯工业指数平均涨幅为19.3%,标准普尔500指数涨幅为20.0%(自1949年以来),纳斯达克指数为29.3%(自1971年以来)。

财富管理公司Stifel首席股票策略师班尼斯特(Barry Bannister)预计,标准普尔500指数正在触底,市场在今年第四季度至2023年初之间将出现积极的催化剂。

反弹持续性有待观察

虽然股指上涨带来了乐观情绪,但也有不少机构认为,消极的经济基本面可能压倒季节性趋势。

Ameriprise Financial首席市场策略师萨林迪恩(Anthony Saglindene)表示,在历史上的某些时期,10月份可能会引发华尔街的恐慌,包括1987年和1929年的两场动荡。 “我认为,如果股市经历了非常困难的一年,季节性因素都应该予以折中,因为还有其他一些宏观因素在影响市场,你需要更清楚地了解那些推低股市的宏观因素。”他说。

富国银行也发出警告称,随着对美国潜在衰退的警告不断增加,有关美联储转向可能性的传言再次出现,这表明投资者有可能“再次低估美联储在寻求解决通胀问题时的决心”。

摩根士丹利首席股票策略师威尔逊(Mike Wilson)本周继续预警美股跌势将持续到年底,部分原因是全球主要经济体的美元供应减少,即使短期出现反弹,接下来股票、债券、大宗商品和货币的波动性可能会继续上升。

威尔逊表示,问题在于,随着利率持续上升,美联储不断缩减其资产负债表,它可能会在世界某些地方,甚至在美国引发危机。这是因为更高的利率使公司和家庭借贷成本更高,从而拖累美国经济,而美元走强则使新兴经济体更难偿还以美元计价的债务。

全球主要经济体M2下行对市场的影响(资料来源:摩根士丹利)

全球主要经济体M2下行对市场的影响(资料来源:摩根士丹利)

威尔逊认为,流动性问题已经开始浮出水面。“美元对风险市场的走向非常重要,这就是为什么我们如此密切地跟踪M2的增长, 美国、欧元区和日本等主要经济体的M2在2021达到峰值,此后下降了4万亿美元。跟踪这些经济体的货币供应变化率很重要,因为这往往与股市走势密切相关。

截至目前,美联储并未释放有关货币政策力度调整的信号,包括美联储主席鲍威尔、副主席布雷纳德在内的多位官员均在近期讲话中表示,不会冒险提前降息,因为担心通胀可能变得更加根深蒂固。威尔逊表示,无论如何,在美联储最终转向之前,股市可能会走低,不过对这一政策变化的预期可能足以引发股市大幅但短暂的反弹。

标签: 美联储加息 美债收益率 摩根士丹利 富国银行

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