互联网行业龙头显现赚钱效应 业内看好视频社交游戏等赛道

今年来突发的疫情让不少服务业加速向互联网“线上化”转型，线上教育、游戏、在线医疗、电商等发展迅速。在后疫情时代，这些互联网行业如何发展呢?最新一期国投瑞银基金会客室邀请广发证券旷实和国投瑞银基金经理刘扬分析了互联网行业的投资机会。两位均表示建议关注互联网行业中金融科技、视频、游戏、电商和本地生活服务方向，并且要用更长眼光去寻找能够持续创新的龙头公司。

据了解，旷实为广发证券发展研究中心传媒行业首席分析师，而基金经理刘扬研究领域覆盖传媒、互联网行业，港股投资经验丰富，目前管理着国投瑞银港股通价值发现、国投瑞银港股通6个月定开两只港股基金。

互联网行业龙头显现赚钱效应

回顾今年传媒互联网行业的走势，旷实表示，主要呈现两个特征，第一疫情影响下，对行业线上化发展起到巩固作用，手游、短视频、长视频、在线教育、人力资本服务等渗透率加强。第二行业中的龙头公司体现较强的赚钱效应和持续成长性，其市场占有率、竞争格局不断强化。

互联网的成长离不开网络基础设施的发展，5G的发展对互联网行业有何种影响呢?刘扬认为5G时代具有高速、低延时、多设备连接性强的特点，这对数字娱乐业、垂直细分领域有较好机会，如游戏、在线医疗、远程办公。

看好视频、社交、游戏等赛道

互联网发展包含多个场景，谈及金融科技板块的机会，刘扬指出，金融科技是改变居民生活方式的一个行业，涵盖范围广泛，比如支付功能、电商、贷款、分期付款、线上购买基金、保险等。未来金融科技可能有两大发展方向，第一金融科技可能要更深层次解决信任问题，第二智能化发展，比如精准刻画用户画像，对其进行数据分析，推荐合适的金融产品。

关于视频的发展，旷实指出，视频行业本身是互联网流量的转换和变现，过往几年视频演化成长视频、短视频、中视频三种业态，其中长视频、短视频行业格局稳定，中视频目前处于早期发展阶段，属于潜力赛道。此外游戏也是他看好的板块，未来游戏端有三个核心增长点，第一内容创新;第二出海，海外是一个较大的增量市场，去年中国游戏公司在海外获取的总流水近1000亿;第三人与人、人与机器、人与硬件之间交互更迅捷、直接，云游戏能够稳定增长。从个股逻辑看，近期市场回调，但游戏股估值相对较低，往后看，随着产品衔接、增量逻辑、业绩增长兑现的推动，游戏板块仍有成长空间。

旷实还补充到，看好社交赛道，因为其用户壁垒、用户黏性高、网络效应强;其次娱乐板块，在线阅读、音乐、音频、短视频等有较强的成长性，电商和本地生活服务也是看好的方向。

用长远眼光发掘有竞争力的公司

近年来“新经济”是港股中的主流板块，其中互联网扮演重要角色，基金经理在管理组合时，关注哪些板块呢?刘扬表示，从目前香港市场看，估值偏低，原因是金融、地产占比高，未来较多的互联网中概股会到香港上市或二次上市，这会盘活港股的流动性，港股估值也会得到优化，以互联网为代表的的新经济行业在港股中话语权越来越高。这有利于港股市值中枢向上，享受到估值扩张的收益，未来有长期竞争力的互联网、消费、医疗以及其他科技公司是关注的重点。

针对互联网行业淘汰速度、商业模式变化快，投资者如何跟上市场节奏，避免选错标的问题，刘扬建议第一从公司核心竞争力入手，用更长眼光去看待公司，研究其5-10年商业模式是否能成立。第二看整个平台的调性，平台产品的属性决定延伸的边界。第三不要忽视新兴产品的出现，抓住新事物的同时，及时看到创新的速度，捕捉到能脱颖而出的公司。

展望未来，旷实表示，互联网行业的发展要看长逻辑、赛道逻辑、公司管理层、核心竞争力等，从投资角度看，找到有红利的好赛道，并自上而下找到好公司，它能带来强阿尔法，但真正能脱颖而出的公司还要靠自身的管理层，需找到持续兑现、自我迭代、自我进化的管理层，看好行业龙头。刘扬则看好社交、电商板块，这些赛道里存在结构性机会，寻找能够持续创新的龙头公司。

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