市值蒸发68亿元 圣邦股份终止收购钰泰半导体

圣邦股份发布的终止收购公告犹如扔向市场的一颗炸弹。10月13日，模拟芯片龙头圣邦股份出现闪崩，股价一度大跌近18%，截至收盘，报275元，跌幅13.68%，领跌创业板。一日之间，圣邦股份市值蒸发68亿元，总市值降至429亿元。

前一晚，圣邦股份公告称，公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，并向深交所申请撤回相关申请文件。

对于终止本次重大资产重组的原因，10月13日，21世纪经济报道记者以投资者身份致电圣邦股份证券部，相关工作人员表示：“是受到国内外宏观经济和资本市场等环境影响，公司审慎研究并与交易各方友好协商，决定终止此次重大资产重组事项。”

高商誉并购

据此前公告，圣邦股份拟以10.70亿元收购钰泰半导体71.3%的股权，拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海钰帛企业管理咨询中心(有限合伙)、深圳市麦科通电子技术有限公司、上海瑾炜李企业管理咨询中心(有限合伙)、彭银、上海义惕爱企业管理咨询中心(有限合伙)、安欣赏持有的钰泰半导体71.30%股权，并拟向不超过35名的特定投资者非公开发行股份募集配套资金。

据了解，圣邦股份曾于2018年12月以自有资金1.15亿元收购了钰泰半导体28.7%股权。今年3月，公司又公告拟以发行股份及支付现金购买钰泰半导体71.30%股权，交易作价为10.70亿元，较合并口径归属于母公司所有者权益账面价值1.35亿元增值13.67亿元，评估增值率为1015.52%。

值得注意的是，若此次收购完成，圣邦股份将面临巨额商誉问题，上市公司将形成商誉约13.8亿元，占上市公司备考总资产的60%，一旦标的资产业绩不及预期将导致上市公司面临较大商誉风险。这也使得此次收购曾受到部分市场人士质疑。

深耕模拟芯片赛道

不过，作为模拟芯片行业的稀缺标的，圣邦股份的此次收购还是多被业内看好。

公开信息显示，钰泰半导体创立于2008年，提供的电源管理芯片，应用领域涵盖智能手机、MID、机顶盒、LCDTV等众多领域。钰泰科技于2009年率先推出业内第一款同步升压/降压IC，并在2012年将出货量扩增到每月20KK，在中国的电源市场占有一席之地。

从股价表现来看，自2019年底首次披露收购事项以来，圣邦股份股价一路飙涨，累计涨幅超60%。

若收购完成，也将大幅增厚公司业绩。根据业绩承诺所述，2020-2022年钰泰半导体的承诺净利润分别为6090万元、10610万元和13610万元。2020H1圣邦股份归母净利润为1.05亿元，因此，在钰泰半导体完成业绩承诺的情况下，成功收购钰泰半导体将提升圣邦股份约25%的利润，将大幅优化圣邦股份的估值水平。

开源证券刘翔指出，收购大连阿尔法以及拟实现对钰泰半导体100%控股等动作，表现出圣邦股份将深耕于模拟芯片这一优质赛道的决心。

国海证券吴吉森曾表示，圣邦股份并购钰泰半导体，模拟芯片龙头加速腾飞。钰泰半导体专注于模拟芯片领域，独立自主的知识产权体系和独特的技术、市场优势，其电源管理芯片产品得到包括TWS、5G电源管理、IoT等领域在内的下游行业客户的广泛认可。公司坚持“多样化、齐套性、细分化”战略发展目标，并购钰泰半导体，有利于迅速拓宽产品种类，进一步丰富和完善产品线，满足客户多元化需求，巩固市场龙头地位，有望复制TI发展路线实现加速崛起。

对于此次终止收购后的暴跌，中小投资者多有预期。记者注意到，在某知名股吧内，有投资者称，公司终止高商誉并购是好事，与此同时，由于前期股价暴涨，此番下跌也在情理之中。

对于是否会重启收购，圣邦股份对记者表示，可能需要根据后续情况，目前还无明确判断。公司也表示，此次终止收购不会对公司的经营状况和后续发展战略造成影响。

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