银行股成最抗跌板块有私募基金经理称板块估值处于合理水平下跌的可能性并不大

周四A股市场三大指数均出现震荡下跌，沪指下跌4.5%，深证成指和创业板指跌幅均超5%。不过，银行板块早盘便逆市走强，午后在市场探低过程中更是大幅拉升，护盘和抗跌特征明显，该指数收盘微跌0.17%，为东方财富行业跌幅最小指数。

具体来看，银行板块36只交易中的成份股有9只上涨，其中，包括张家港行(8.19%)、长沙银行(2.11%)、无锡银行(1.66%)等在内的4只个股涨幅超1%。

资金流向方面，银行板块整体出现资金净流出态势。周四板块合计流出9.80亿元，不过，仍有11只个股呈资金净流入，占比30.56%，其中，包括张家港行(2.68亿元)、宁波银行(4396万元)、江苏银行(4196万元)等在内的8只个股净流入额均超1000万元，合计净流入4.29亿元。

对于银行板块的抗跌走势，接受《证券日报》记者采访的私募排排网未来星基金经理胡泊认为，这主要是因为前期银行股已经经历过一轮调整，而且在这轮大涨的过程中也属于相对滞涨板块，整体估值处于相对合理的水平，下跌的可能性并不大，具有比较好的防御性和确定性，造成了资金抱团持有银行股的现象。除非出现流动性危机和情绪面的重大变化，否认银行股补跌的可能性并不大，反而是目前安全性较高的资产。

奶酪基金经理庄宏东告诉《证券日报》记者，“近期银行股没怎么涨，目前估值处于历史低位，当前价格已经反映了息差往下等悲观预期，所以比较抗跌。从基本面看，银行受疫情影响并不大，这从一季报已经有所体现，另外受益于充裕的流动性带来的资产膨胀，对银行未来盈利的确定性也是有利因素。因此我们认为银行是一个进可攻退可守的配置板块。”

通过历史数据对比更能看出银行股面临的机遇。东方证券的最新研报显示，银行股显著上涨时期，一般伴随流动性宽松，当前流动性水平预计可对指数上行提供支撑。比如，2005年-2006年十年期国债收益率显著下行，达到3%左右的低位;2014年-2015年牛市时shibor及十年期国债收益率也经历了从5%左右下降至3%左右的显著下行。2019年末至2020年上半年，shibor及十年期国债收益率也经历了明显下行，十年期国债收益率从4%左右降至3%，shibor从4.8%左右降至2.5%左右，整体流动性环境也较为宽松。

东方证券认为，当前银行不良率及息差面临一定压力，更类似2014年-2015年基本面情况。预计本轮上涨中，前期银行板块上涨将更多来自板块轮动带来的估值修复，后期持续性仍依赖于不良率、净息差表现。

也有机构提示了银行股面临的风险，东北证券表示，截至6月末，不良贷款余额和不良贷款率总体较年初有所上升。虽然银行采取了临时延期还本付息、借新还旧、展期、修改贷款合同等对冲政策措施，但经营不善的企业本身存在的问题并没有根本解决，今后仍然存在违约风险，当前不良贷款并未充分暴露，存在较大上升压力。

投资策略方面，东兴证券表示，目前，银行板块估值还处在低位，看好经济复苏和预期改善下银行板块估值的持续修复。个股推荐有两条主线：1.大零售方向，主推零售业务优势显著的招商银行、中小企业主办行宁波银行;2.有望受益于混业经营的国有大行，主推工商银行和建设银行。

表：周四银行股市场表现一览