外资机构看好中国资产不动摇 A股迎来估值修复行情

10月18日四大证券报头条内容精华摘要。

中国证券报

外资机构看好中国资产不动摇

10月以来，美国十年期国债收益率两度冲破压力点位3.20%。同期，中国债券市场亦呈现高波动。不过，据了解，外资机构中长期增配中国债券市场趋势并未因近期市场波动而改变。不少外资机构正积极推进其中国布局，设立投向中国市场的债券基金，适应中国债券市场融入国际市场的新趋势。

港股史上第五轮回购潮拉开帷幕

今年以来，港股市场持续震荡下跌，推升了公司的回购热情。数据显示，9月有83家港股上市公司回购，为2011年9月以来单月回购公司数量最高。10月已有74家公司回购，预计在数量方面超过9月。市场人士表示，公司大规模回购，不仅因为公司认为当下股价被大幅低估，还表示公司对未来的发展充满信心，且有充裕的现金流。港股史上第五轮回购潮拉开帷幕。

中弘股份退市料成定局

中弘股份或难逃退市命运。截至10月17日收盘，公司股价报0.82元/股，连续19个交易日收盘价低于1元/股。即使下一个交易日涨停，公司股价也回不到1元/股。按照相关规定，如果连续20个交易日股价低于1元/股，交易所有权终止中弘股份上市交易。

7家券商跨境业务获批 券商加速布局境外业务

银河证券和中信建投日前相继公告称，其跨境业务试点获得证监会批准。据统计，今年以来已有7家券商获批该业务，审批提速明显。除跨境业务试点，多家券商早已开始布局海外业务。近期证监会颁布相关法规，进一步敦促券商更加规范地发展境外业务。

股债性价比转换 A股有望迎来估值修复行情

10月以来，避险情绪驱动下股债“跷跷板”效应明显。机构指出，避险情绪可能继续推动债市上涨，但股债性价比正在发生转换，股市估值已降至近三年来新低，A股有望迎来结构性修复行情，而通胀、汇率、利差等约束下债市上涨动能不足。

最悲观时刻或已过 机构掘金三季报

多家公募基金正在逆势布局，推进产品发行。不过，考虑到市场震荡磨底仍有一个过程，短期不少机构的操作相对谨慎。随着上市公司三季报陆续披露，机构建议，把握价值进一步凸显的龙头企业，以及低估值且景气改善行业个股的投资机会。

融资需求回升 稳增长政策显成效

中国人民银行17日发布前三季度金融统计数据报告。中国人民银行调查统计司副司长张文红表示，总体看，当前银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模适度增长，市场利率运行平稳。专家分析，9月新增信贷同比、环比上升显示，稳增长政策显效，实体经济融资需求回升。

两融余额跌破7900亿元

截至10月16日，两市融资融券余额报7866.99亿元，跌破7900亿元，续创四年新低。机构人士表示，未来一个较长时间段内，A股将以存量资金博弈和反复震荡找底为主要格局。A股持续调整，估值已经接近历史性底部。投资者在目前的点位既不宜继续恐慌杀跌，也不要指望市场马上大幅度持续反弹。

证券时报

举债消费：美国模式在中国不可行

中国是否可以完全复制美国负债消费驱动的经济增长模式呢?答案是否定的。中国没有如同美国的居民高收入及其相应偿债能力，也没有如同美国的金融基础设施、房贷利率定价机制和发达资本市场。如果贸然做大居民债务市场，累计起来的信用危机摧毁的不仅仅只有消费，可能涉及整个金融体系。对于中国居民而言，在收入增量与增幅高度均比较有限的情况下，为刺激消费而继续加杠杆只能意味着风险的进一步放大。

32家A股上市券商月报出齐 超八成净利同比下滑

截至10月17日，32家A股上市券商9月份月报已全部出炉。除去暂无同比数据的4家券商，有26家券商净利出现下滑，国元证券、东北证券等12家券商净利同比下滑超过50%，仅华泰证券和方正证券单月净利同比增长。9月报的出炉也意味着三季报雏形已现，梳理上市券商母公司口径的前三季度业绩得出，中信证券、国泰君安以及华泰证券净利润分别为55.04亿元、48.13亿元和41.61亿元，排名前三。

不管民资还是国资能化解质押风险就是“好资”

资本市场上的这一轮国资进入实为“资本出清”，接盘民营企业的国资也会承担相应的风险，无论是主动为未来业务发展打算，或经地方政府暗示接盘、以避免地方上市民企倒闭清算，它们的盈亏和市场涨跌密切相关，绝不是稳赚不赔的买卖。再者，在市场存在风险隐患的前提下，不管是民资还是国资，能够化解质押风险的就是“好资”，再多的争论也掩盖不了国资接盘后个股风险释缓、市场资金量并未过多抽离的现实。既然在应急情况下，政府、国资出手能够缓解民企和市场的风险，又何须在谁进谁退的问题上过分纠结?目前来看，这是国企和民企互惠共赢的最优选项。

9月新增贷款1.38万亿M2增8.3%

10月17日，央行公布前三季度金融统计数据和社融统计数据，并将地方政府专项债券纳入社融规模统计口径中。调整后的统计结果显示，9月社会融资规模同比增加2.21万亿元，超出市场预期，但仍未改增速收窄的趋势。新增人民币贷款依旧是社融增长的主力，9月新增人民币贷款季节性回升，达到1.38万亿元，其中，短期贷款增长显著。

增持回购阵营持续扩大 兜底增持潮再现

随着A股市场大幅震荡，针对上市公司股份的增持、回购阵营持续扩围。其中，昨日有利亚德兜底增持获得市场追捧的“榜样”，10月17日晚间，多家公司相继宣布兜底增持，以期重拾市场信心。

证券日报

年内险资对大额未上市股权及不动产投资高达423亿元 投资项目数激增已为去年两倍

记者根据保险公司披露的大额未上市公司股权和大额不动产投资信息披露情况进行统计发现，今年险企在该领域的投资金额已经超过400亿元。从投资项目数量来看，今年已达8家，是去年全年的两倍。

22家公司率先发布年报业绩预告

截至昨日，沪深两市共有22家公司率先披露2018年年报业绩预告，其中，有16家公司业绩预喜，占比近八成。对此，分析人士指出，现在A股市场蓝筹股的估值处于底部，上证指数的平均估值仅为13倍左右，沪深300指数的估值更是不到10倍。而中国经济在经过转型期之后，还有中长期增长的潜力，因此现在的上市公司股票估值被严重低估。在此背景下，2018年年报业绩增长确定性较高的绩优龙头股或迎估值修复反弹行

中弘股份：一直在和交易所沟通 目前还没有得到实质性回复

中弘股份相关负责人称，公司股价表现有些出乎意料，一直在和国厚资产沟通，大家都希望保住上市公司的地位;也一直在和交易所沟通，目前还没有得到实质性的回复。而居国厚资产消息，中弘股份是否退市，不会对其经营托管上市公司的计划造成任何影响。

回购成上市公司稳股价的重要手段

随着全球股市的调整，当前A股估值已处于底部区域，上市公司也该出手时就出手，频频回购自家股份。上市公司主要股东和高管的回购行动，一方面是对公司价值的认同和前景的信心;另一方面也是保护投资者的手段，用“真金白银”稳定股价，重塑投资者信心。

证监会披露4宗ETF操纵案5家机构被罚

监会近日公布4份行政处罚决定书，对4宗ETF操纵案作出处罚，涉案5机构被罚。其中东海恒信操纵上证180交易型开放式指数基金(以下简称180ETF)一案查实，东海恒信在自己实际控制的账户之间进行180ETF交易，影响180ETF交易量，变相进行180ETF与相应成分股日内回转交易套利，获取非法利益。证监会没收东海恒信违法所得约1.35亿元，并处以1.35亿元罚款。

地方债9个月发行近3.8万亿元 多地完成任务

财政部昨日公布数据显示，9月份，全国发行地方政府债券7485亿元。其中，一般债券745亿元，专项债券6740亿元;按用途划分，新增债券7044亿元，置换债券和再融资债券(用于偿还部分到期地方政府债券本金)441亿元。

财政部：中国经济继续保持稳中向好发展态势

财政部副部长余蔚平指出，中国经济继续保持稳中向好发展态势，连续12个季度稳定运行在6.7%-6.9%的中高速区间，城镇调查失业率稳定在5%左右。中国政府将按照高质量发展要求，坚持以供给侧结构性改革为主线，继续实施积极财政政策，以更大力度推进改革开放，打造国际一流营商环境。

上海证券报

500亿额度两年半还没用完 不良资产证券化试点挺尴尬

商业银行不良资产证券化队伍又添“新面孔”。中债登15日公布的信息显示，杭州银行将于10月22日起发行第一单不良资产证券化产品。然而不良资产证券化的总量，却有些尴尬。根据Wind数据，自2016年2月启动试点以来，不良资产证券化仅发行376亿元，不足试点额度的八成。除大行外，股份行、城商行大部分只发行过一两单产品，规模基本在三四亿元以下。

超低估值公司数较年初翻了两番

数据显示，截至10月17日收盘时，A股共有210家公司的扣非市盈率低于10倍，较6月末时的100家翻了1倍，较今年初的39家增了4倍多，更有多家公司出现4倍以下的“极限低市盈率”。具体到行业，房地产、银行、建筑装饰材料、钢铁、汽车、采掘等行业占比较多，尤其是房地产行业，市盈率低于10倍的公司多达46家。

贷款、地方专项债强势拉动9月社融创年内次高

央行17日公布的数据显示，9月人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1119亿元，持续了前两个月的高位。在贷款和地方政府专项债券的强势带动下，9月社会融资规模为2.21万亿元，比上月多2768亿元，为今年年内次高。交行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为，这表明前期一系列稳增长政策正在发挥作用，未来实体经济有望保持基本平稳运行。

广州：正火速研究企业高质押风险化解之策

“我们已在研究这个政策。”在上证报报道“深圳斥资数百亿驰援上市公司”后，广州市相关政府部门负责人近日向记者表示，深圳的政策具有一定参考性。记者了解到，广州市相关政府部门已经在15日早间从当地辖区监管部门获得了因高质押率而导致流动性风险的相关民营上市公司名单。

北京：百亿级基金向海淀上市科技民企伸援手

继深圳之后，越来越多地方证监局和国资监管部门在积极行动，纾解上市公司股权质押风险，为优质上市公司尤其是民营高新企业“雪中送炭”。北京证监局16日消息，日前北京证监局局长王建平、副局长陆倩带领公司一处、公司二处及综合处相关人员赴海淀区政府走访。海淀区属国资和东兴证券等已在今年9月初发起设立支持优质科技企业发展基金——北京海国东兴支持优质科技企业发展投资管理中心(有限合伙)，基金规模100亿元，首期20亿元已完成募资

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